Los intercambios militares en oriente medio han generado movimientos importantes en los precios de la energía, así como tensiones operativas y logísticas, que ahora mismo están configurando decisiones de compra, de cobertura de riesgos y de inversión en todo el mundo.

1. El Estrecho de Ormuz

Este corredor marítimo es un punto estratégico por el que transita cerca del 20% del comercio global de petróleo y de gas natural licuado (GNL), conectando productores con mercados consumidores en Asia, Europa y América.

Tras los ataques a instalaciones energéticas en Irán y las respuestas militares, la situación ha derivado en una paralización efectiva del tráfico comercial en el estrecho. Tras el cierre de esta ruta, se ha elevado rápidamente el nivel de riesgo operacional, y las navieras se han visto obligadas a suspender o desviar rutas para evitar la zona de conflicto. El resultado es que el tráfico ha caído abruptamente, con más de 150 embarcaciones detenidas fuera del estrecho y un declive de hasta el 70% en el tránsito marítimo energético. Como respuesta, la OPEP+ ha acordado un aumento de la producción (unos 206.000 barriles diarios para abril) en un intento por mitigar la escasez de oferta y estabilizar precios. 

Aunque todavía no se han anunciado liberaciones masivas de reservas por parte de organismos multilaterales como la Agencia Internacional de la Energía (AIE), la situación ha generado debates técnicos sobre su uso como “herramienta” para amortiguar picos de precios durante periodos críticos.

Estos hechos explican por qué los mercados están incorporando una prima de riesgo sin precedentes en el precio de la energía. 

2. Los precios del petróleo y del GNL en alza

El impacto más visible ha sido el comportamiento de los precios. En los mercados europeos, el precio del GNL ha mostrado incrementos superiores al 40%, alcanzando niveles que no se veían desde la crisis de la guerra de Ucrania en el 2022.

El mercado del petróleo ha reaccionado igualmente a esta tensión. El Brent, referencia global del crudo, ha registrado alzas significativas, moviéndose en rangos por encima de los 80 USD por barril, mientras que el precio de futuros de gasoil ha llegado hasta los 1.057 USD por TM. Estas subidas reflejan el efecto de escasez percibida y una prima de riesgo geopolítico que los operadores están pagando de forma directa.

Las principales aseguradoras marítimas y entidades financieras como Goldman Sachs, NorthStandard y el grupo MS&AD, entre otras, han traducido estos movimientos en un posible escenario donde los precios del Brent se sitúan en torno a 100 USD o más por barril. Este nivel, que hace solo unos meses parecía imposible, ahora forma parte de las curvas de riesgo que gestionan grandes compradores, traders y fondos de cobertura.

3. Implicaciones estructurales para el mercado energético

La influencia de esta crisis no se limita a un repunte temporal de precios. Hay efectos estructurales que están redibujando cómo se piensa y se gestiona el riesgo energético:

• La logística del transporte puede cambiar. Con primas de seguro de riesgo de guerra elevadas o incluso cancelaciones de coberturas para ciertas rutas; navieras y propietarios de carga están evaluando alternativas más largas y costosas para mantener los flujos. Este tipo de decisiones pueden añadir semanas al tiempo de tránsito y aumentar el coste total de la cadena de suministro.
• Las divergencias entre mercados de petróleo y gas se están acentuando. Mientras el crudo refleja la percepción global de riesgo en energía líquida, el mercado de GNL está mostrando una sensibilidad particularmente alta a interrupciones de suministro físico, como las que han afectado a instalaciones clave de producción este año.
• Reconfiguración de las expectativas de los inversores. Indicadores como el volumen de posiciones abiertas en futuros de petróleo y gas, la curva de primas de volatilidad y la dirección de flujos hacia activos refugio muestran que el mercado financiero está percibiendo este episodio como un evento de riesgo sistémico.

Estas dinámicas están llevando a una reflexión más amplia sobre la resiliencia de las cadenas de suministro energético a nivel global, y sobre la necesidad de enfoques estratégicos más amplios para mitigar riesgos derivados de interrupciones geográficas y políticas externas al sector.

4. ¿Qué significa la crisis de Ormuz para España y Europa?

España

Aunque las estimaciones oficiales sitúan que solamente un 5% del petróleo y un 2% del gas que llega a España lo hace a través de Ormuz, los efectos en los precios energéticos pueden impactar directamente en la economía doméstica y empresarial. 

Unión Europea

La UE ha intensificado sus esfuerzos de diversificación energética tras la crisis de gas de 2022, incluyendo acuerdos a largo plazo para la importación de GNL de Estados Unidos y la construcción de infraestructuras que reducen vulnerabilidades a rutas únicas de tránsito. Estas estrategias ayudan a mitigar el impacto de interrupciones, pero no inmunizan completamente el mercado.

5. ¿Y ahora?

Es importante recordar que, aunque la economía energética global sigue siendo resiliente en muchos aspectos, el nivel de sensibilidad del mercado frente a cualquier interrupción destaca su complejidad.

La forma en que evolucione dependerá, además del desarrollo del conflicto político, de cómo evolucionen los flujos reales de petróleo y gas, cómo respondan los mecanismos de cobertura financiera y logística, y cómo interpreten los proveedores y compradores las señales en las próximas semanas y meses.

Lo que queda claro es que este episodio ya está dejando huella en la forma en que se valora la energía.